Kalėdiniai būrimai

Kiekvienais metais artėjant Naujiesiems (o kartais net jiems ir prasidėjus) pasipila gausybė pranašysčių apie tai, kokie bus ateinantys metai. Jei įvairius horoskopus daugelis skaito su sveika doze skepsio, tai ekonominės ir finansų rinkų prognozės priimamos visu rimtumu. Jei turi ką nors bendra su finansų rinkomis, tai klientai, žurnalistai, vadovai, draugai ir net giminės prie Kūčių stalo būtinai paklaus – “tai kaip manai, kaip čia bus su tom rinkom kitais metais?”, “brangs doleris ar pigs?”, “tai jau bus krizė ar dar ne?”. Nors šituos klausimus esu girdėjęs daugybę kartų, vienintelis man žinomas sąžiningas atsakymas yra “Nežinau”. Arba jei norisi pašmaikštauti, galima atsakyti – “Manau, kad svyruos”. Daugelis išgirdę tokį atsakymą nustemba: “Tai kaip tu čia investuosi, jei nežinai?” Kai kurie net įsižeidžia, palaikydami tai arogancija ir nenoru dalintis savo įžvalgomis.
Vis dėlto, mano dvidešimties metų patirtis sako, kad sėkmingam ilgalaikiam investavimui visai nebūtina mokėti teisingai nuspėti rinkos kryptį. Dar daugiau – neverta tam net gaišti laiko. Užtenka gebėti įvertinti, ar tai, kas perkama, yra pigu ar brangu (lyginant su ilgalaikiais vidurkiais ar norima grąža) bei užduoti klausimą, kas atsitiks su investicija kritiniu scenarijumi. Ar mane tenkina 4% gražą iš buto nuomos? Kas bus, jei palūkanos padidės 2 kartus? O jeigu nuomos kaina kris 20%? Ar ši įmonė sugebės išpirkti obligacijas iš generuojamo pinigų srauto, jei negalės refinansuoti? Kokį laisvą pinigų srautą ši bendrovė vidutiniškai generuoja per visą ekonominį ciklą ir koks jo santykis su akcijų kaina? Ar tai atitinka mano pageidaujamą grąžą? Visi šie klausimai niekaip nesusiję su ateinančių metų prognozėmis. Atsakius į šiuos ir kitus panašius klausimus, galima susidaryti nuomonę, kokiame kainos lygyje viena ar kita investicija yra pigi ar brangi. Tuomet belieka tik reaguoti į tai, kuria kryptimi pasuks rinka, oportunistiškai pasinaudojant jos siūloma kaina.
Gali kilti klausimas – kodėl tada kone visi save gerbiantys bankai leidžia storas ir spalvotas rinkų prognozes, su daugybe grafikų ir diagramų? Drįstu spėti, kad dėl tos pačios priežasties, dėl ko daugelis žurnalų turi horoskopų skiltį: tai yra viso labo marketinginė priemonė, siekiant patenkinti “aiškiaregystės” paklausą. Daugelis makroekonominių prognozių gerai “nuspėja” ateitį tik tada, kai nevyksta jokių didelių pokyčių, ir stipriai “prašauna” didesniuose posūkiuose. Todėl mano investavimo stiliui iš jų jokios naudos, nes geriausios uždarbio galimybės atsiranda būtent staigių sukrėtimų situacijose. Tuo tarpu nuolatos tiksliai prognozuoti finansų rinkas, mano giliu įsitikinimu, beveik neįmanoma, o jau minėtos bankų prognozės yra labai skirtingos ir pasiteisina tik atsitiktiniu būdu. Todėl vietoj eilinės spalvingos makro ar rinkų prognozės daug naudingiau perskaityti gerą knygą.